黄金白璧买歌笑，一醉酹月轻王侯。
海内贤豪青云客，就中与君心莫逆。
回山转海不作难，倾情倒意无所惜。
我向淮南攀桂枝，君留洛北愁梦思。
不忍别，还相随。
相随迢迢访仙城，三十六曲水回萦。
一溪初入千花明，万壑度尽松风声。
银鞍金络到平地，汉东太守来相迎。
紫阳之真人，邀我吹玉笙。
餐霞楼上动仙乐，嘈然宛似鸾凤鸣。
袖长管催欲轻举，汉东太守醉起舞。
手持锦袍覆我身，我醉横眠枕其股。
当筵意气凌九霄，星离雨散不终朝，
分飞楚关山水遥。
余既还山寻故巢，君亦归家渡渭桥。
君家严君勇貔虎，作尹并州遏戎虏。
五月相呼渡太行，摧轮不道羊肠苦。
行来北凉岁月深，感君贵义轻黄金。
琼杯绮食青玉案，使我醉饱无归心。
时时出向城西曲，晋祠流水如碧玉。
浮舟弄水箫鼓鸣，微波龙鳞莎草绿。
兴来携妓恣经过，其若杨花似雪何！
红妆欲醉宜斜日，百尺清潭写翠娥。
翠娥婵娟初月辉，美人更唱舞罗衣。
清风吹歌入空去，歌曲自绕行云飞。
此时行乐难再遇，西游因献长杨赋。
北阙青云不可期，东山白首还归去。
渭桥南头一遇君，酂台之北又离群。
问余别恨今多少，落花春暮争纷纷。
言亦不可尽，情亦不可及。
呼儿长跪缄此辞，寄君千里遥相忆。
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谯郡：今安徽毫县。元参军：名演。 君家严君：指元参军的父亲。貔（pi）虎：猛兽。这句喻元参军的父亲是勇猛的将军。 “作尹”句：并州：泛指今山西太原一带，开元十一年（723）已改为府。尹：官名。《新唐书·百官志》：（开元）十一年，太原府亦置尹及少尹，以尹为留守，少尹为副留守，既是地方长官，同时兼管军事。遏：阻止。戎虏：强敌。 “五月”二句：这年五月李白与元参军翻越太行山到太原游玩。摧轮：曹操《苦寒行》：“北上太行山，艰哉何巍巍，羊肠坂诘屈，车轮为之摧。”摧轮：折断车轮，喻太行山路弯曲狭窄难行。 北凉：似误，应作北京，唐代称太原为北京。 “琼杯”句：喻酒菜和食具的精美。案：有足的托盘。 “时时”句：晋祠在唐太原城之西南，故云出向城西曲。 龙鳞：形容波纹的细碎。莎（suō）：河边水草。 宜：适应。在斜日的映照下，容貌更加美丽。 “百尺”句：写：画，这里作映照。翠娥：美女，这句说美人的影子照在水中。 婵娟：美好的样子。初月辉：形容脸容像新月一般皎洁。 更唱：轮流唱。 行：一作“欢”。 北阙：古代宫殿北面的门楼。此处用为宫禁或朝廷的别称。 东山：指隐居或游憩之地。据《晋书·谢安传》载，谢安早年曾辞官隐居会稽之东山，经朝廷屡次征聘，方从东山复出，官至司徒要职，成为东晋重臣。又，临安、金陵亦有东山，也曾是谢安的游憩之地。后因以“东山”为典。 渭桥：汉唐时代长安附近渭水上的桥梁。 酂（zàn）台：酂县之台。 长跪：直身而跪。古时席地而坐，坐时两膝据地，以臀部著足跟。跪则伸直腰股，以示庄敬。
这首诗详细叙述了作者自己和谯郡元参军元演历次聚散的经过情况，以与元演的离合为经纬，共分四段。第一段追忆诗人在洛阳时的放诞生活及与元演的第一番聚散，第二段追忆偕元演同游汉东郡与汉东太守及道士胡紫阳游乐情事，第三段追忆诗人在并州受元演及其父亲热情款待的情况，第四段写诗人长安失意时与元又一度相逢。这是了解李白生平和思想的重要作品之一。全诗既有李诗纵横奔放的优点，又兼有深沉含蓄的特点，层次分明，结构严谨，写法极富变化，艺术水平较高。
回忆昔日洛阳酒商呈糟丘，为我在天津桥南头造酒楼。花黄金白璧买来宴饮与欢歌笑语时光，一次酣醉使我数月轻蔑王侯将相。天下多少贤士豪杰与立德立言高尚之人，我只与您是心心相印成莫逆之交。这种友情在山回海转前也不会为难或改变，为此献出全部心血倾泻全部情感也在所不惜。我到淮南去隐居待仕，您留在洛阳愁苦生梦相思不已。您我不忍相别，依旧相随而行。相随而行迢迢万里，访问随州仙城山，那儿有三十六案溪流回环萦绕，走向每一案溪流都见干万朵鲜花盛开，干条万条山望都松树耸立轻风吹拂。登银鞍挽金络来到平川大地，汉东太守亲来相迎。紫阳真人，邀您我吹笙作乐。餐霞楼上仙乐鸣响，嘈然宛转如同凤凰啼鸣。长袖善舞管乐吹奏催人轻举起舞，汉东太守乘醉手舞足蹈跳起来。他手持锦袍披及到我身上，我酒醉枕在他的大腿上酣眠。意气风发上凌九霄，整天饮酒之后便又如星离似的两地分别了。您我相隔关山分手山遥水远。我回到故山寻找旧日家园，您也归家渡过了渭桥。您家父辈勇武如狼如虎，任并州长史遏制戎虏的进犯。您我五月间相约穿越太行山，羊肠小道上车花催人困乏却不言苦。来到北都太原之地岁月久长，为您的贵信义轻黄金深受感动。豪华之筵青玉盘上盛放琼杯美食，使我既醉且饱暂无归心。时常出游来到城西弯曲之路，晋祠之旁流水长淌如同穆玉。乘用划水鸣响箫鼓，微波荡漾如龙鳞闪闪万草碧绿。情兴一来携歌伎带舞女来到此处，那纷纷扬扬的杨花如似雪花飘洒。傍晚日斜之时红妆歌舞女个个欲醉，来到水边那百尺清潭映出她们效好的容颜。初月升起辉映翠娥与婵娟，美人们换唱新曲罗衣舞动。清风徐来欢歌飞上空中，歌声嘹亮宛转绕云而飞。如此时光的世间行乐难以再遇，我又西游向朝廷献上《长杨赋》。朝堂中青云直上难以期望，于是辞归回还东山。渭南侨头又与您相遇一面，即刻在酂台之北又相离分手。您问我离愁别恨今有多少，请看那暮春时节落花纷纷最为相似。说也说不尽满怀心绪难以表述。呼儿伏跪封上信函结束此书，寄给您千里之外的遥遥相思与祝福。
《唐诗品汇》：刘云：当时人，当时语。不知太白援“糟丘”为重耶？而使千载知其人如此（“忆昔洛阳”二句下）。刘云：清景逼人，终不刻意（“相随迢迢”四句下）。刘云：起语如此，岂非人豪（“袖长管催”四句下）。刘云：清丽动人（“兴来携妓”四句下）。刘云：携妓亵景，写入天际，宛转清彻（“翠娥婵娟”四句下）。刘云：却只如此结去。读起句，便使人惊倒（“言亦不可尽”四句下）。 《唐诗解》：历叙旧游之事，凡合而离者四焉：在洛，则我就君游；适淮，则君随我往；并州，戎马之地，而携妓相过：西游，落魄之余，而不忘晤对。此篇叙事四转，语若贯珠，绝非初唐牵合之比，长篇当以此为法。 《唐诗选脉会通评林》：周珽曰：纵横华藻，如鼍宫蜃市出没变怪于其中。应是胸有日月，笔有风雨，古篇长调绝技。 《唐诗别裁》：此只作引，引入（“忆昔洛阳”二句下）。以下言元参军（“海内贤豪”句下）。此言合（“就中与君”句下）。此言欲离仍合（“不忍别”二句下）。此宾（“汉东太守”句下）。此言离（“分飞楚关”句下）。此又合（“行来北京”句下）。此又离（“此时行乐”二句下）。此两合两离，语从其略（“渭桥南头”二句下）。叙与参军情事，离离合合，结构分明，才情动荡，不止以纵逸见长也。老杜外，谁堪与敌？ 《网师园唐诗笺》：此又一离一合，只以二语括之，前后叙法，详简错综（“渭桥南头”四句下）。 《唐宋诗醇》：白诗天才纵逸。至于七言长古，往往风雨争飞，鱼龙百变，又如大江无风，波浪自涌，白云从空，随风变灭，可谓怪作奇绝者矣。此篇最有纪律可循。历数旧游，纯用叙事之法。以离合为经纬，以转折为节奏，结构极严，而神气自畅。至于奇情胜致，使览者应接不暇，又其才之独擅者耳。吴昌棋曰：长篇步步奇崛苍劲，亦天然笔力也。 《历代诗法》：滔滔莽莽，浩瀚无极，才分绝人，不容追步。 《老生常谈》：《忆旧游寄谯郡元参军》诗，以董糟丘陪起入题，先用“回山转海不作难”二句一顿，方能引起下文如许热闹。“一溪初入千花明”云云，东坡每能效此种句。前段入汉东太守，主中之宾也。插入紫阳真人，又宾中之宾也。又复折回汉东太守“手持锦袍”云云，不特气力横绝，而用笔回环，亦极奇幻不测。“当筵意气”五句，用单句作过脉，有峰回岭断之妙。“君家严君”云云，义起一波，引起下半首，便不更添一人，只以美人歌曲略作点缀，与前面文字虚实相生恰好。末路回映渭桥，章法完密。一首长歌，以惊艳绝世之笔，写旧游朋从之欢，乍读去令人目炫心摇，不知从何得来？细心绎之，中之离离合合，一丝不乱。 《求阙斋读书录》：“君留洛北”以上，洛阳相会，旋即相别。“我醉横眠”以上，汉阳（应作汉东）相会，旋又相别。“歌曲自绕”以上，晋州相会，旋又相别。“酂台之北”以上，关中相会，旋又相别。四会四别，统名曰“忆旧游”。